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El jueves, los participantes del mercado parecían haberse inclinado firmemente hacia una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en su próxima reunión del comité de política monetaria.
La recalibración de las expectativas se ha visto impulsada por la reciente agitación en el sector financiero y la decisión del Banco Central Europeo (BCE) de subir los tipos en 50 puntos básicos. La medida del BCE se produjo en medio de llamados a los bancos centrales de ambos lados del Atlántico para que refrenen el endurecimiento de las políticas a la luz de la crisis bancaria.
Antes de la publicación de la decisión del BCE hoy a las 09:15 ET, los mercados descontaban una probabilidad del 56,8 % de una subida de 25 puntos básicos por parte del banco central la próxima semana, según la herramienta CME FedWatch. La probabilidad de no alza fue de 43,2%.
Después de la publicación de la decisión del BCE, las probabilidades cambiaron significativamente y se desviaron aún más a favor de 25 pb durante el día. A partir de 1745 ET, la probabilidad de un aumento de 25 pb era de casi el 80 %, mientras que la de no aumentar era de alrededor del 20 %.
“Es probable que la Fed se haga eco del mensaje del BCE, indicando que la inflación es demasiado alta, pero utilizará las herramientas necesarias para proporcionar liquidez a los bancos en dificultades. Esto despejará el camino para que la Fed suba las tasas en al menos 25 pb y señale más alzas. por venir”, Michael Kramer de Gestión de capital Mott le dijo a Seeking Alpha el jueves.
Las expectativas también se han sesgado hacia un aumento de 25 pb por parte de la Fed debido a que los comerciantes hicieron apuestas de que el banco central evitaría aumentos de tasas más altos para proteger la estabilidad financiera a la luz del colapso de Signature Bank (SBNY) y SVB Financial (SIVB) Banco de Silicon Valley. Credit Suisse (CS) los problemas se han sumado a la preocupación.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, en su conferencia de prensa posterior a la política de hoy, enfatizó que la inflación seguía siendo demasiado alta y que el banco central continuaría adoptando un enfoque basado en datos. Cuando se le preguntó sobre el sector bancario, dijo que los formuladores de políticas estaban “supervisando de cerca las tensiones actuales del mercado” y estaban “listos para responder según sea necesario para preservar la estabilidad de precios y la estabilidad financiera en la zona del euro”.
“En el pasado, la Fed ha dejado muy claro que el objetivo es alcanzar su objetivo de inflación obligatorio del 2%. Uno puede argumentar fácilmente que hay mucha liquidez en el sistema general, con más de 2 billones de dólares que se destinan a la Fed. facilidad de repo inverso diariamente. Ahora, el nuevo Programa de financiamiento a plazo bancario (BTFP) también puede ser una fuente de liquidez si es necesario para los bancos “, dijo Kramer de Mott Capital.
El fin de semana pasado, la Fed se movió para disipar los temores sobre la estabilidad del sistema financiero tras el colapso de Silicon Valley Bank al introducir el BTFP. Según el nuevo programa, el banco central ofrecería préstamos de hasta un año de duración a bancos, asociaciones de ahorro, uniones de crédito y otras instituciones de depósito elegibles.
Nikolaos Panigirtzoglou de JPMorgan en una nota de investigación el miércoles dijo que el uso del BTFP de la Fed probablemente sería grande.
“Por ejemplo, con solo observar los depósitos no asegurados de los seis bancos de EE. UU. con la proporción más alta de depósitos no asegurados sobre depósitos totales (los seis son bancos regionales de EE. UU.), obtenemos $ 460 mil millones”, dijo Panigirtzoglou.
“Cuanto mayor sea el uso de BTFP, mayor será la inyección de reservas por parte de la Fed y mayor será el alivio de liquidez para el sistema bancario estadounidense”, agregó.
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